什么是ESG？

ESG： 就是环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）这三个词语的英文缩写，这是一种公司运营标准，也是一种投资理念。

在传统财务分析的基础上，再通过环境保护、社会责任和公司治理三个维度去评估企业的未来发展潜力。ESG投资的目的是希望找到具有可持续成长能力的投资标的。与此同时，ESG投资理念在商业实践中也越来越受欢迎，各大投资公司开始跟踪它们的表现，例如：摩根大通、富国银行和高盛等金融服务公司定期发布报告，广泛审查ESG投资策略和方法。

投资者使用ESG标准来筛选潜在的投资标的，因为他们相信通过遵循ESG标准，能够避开那些可能发生的黑天鹅事件，例如：英国石油公司的漏油事件和大众汽车尾气排放造假丑闻就充分证明了这一点，这两起事件都造成了股价的巨大波动，并导致了数十亿美元的损失。ESG投资的重点是支持那些环境保护、社会责任和道德管理实践优秀的公司。

ESG投资的本质是一种投资理念，也是众多投资指标中的一种，目前美国和欧洲等国的退休金管理机构将ESG标准作为准入门槛，评分过低将不会被纳入投资标的的候选序列。和任何投资指标一样，单一指标并不能反映公司的全貌，需要和其它指标以及财务数据结合分析。符合ESG标准的公司在资本市场中会受到更多资金的关注，从这一角度分析，ESG投资的长期表现值得期待。

双碳 目标下ESG投资的实践探索

碳中和是当前最受全球各界关注、乃至全球最重要的议题。随着全球平均气温观测数据的上升趋势愈发明显，极端天气造成的灾难事件频发，气候变化对人类社会经济的可持续发展构成严重威胁，因此各国政府在推进气候治理方面积极开展合作。

我国政府在此背景下提出“双碳”目标，与气候变化议题高度契合，如今，ESG中的环境维度在中国已经成为最突出、最紧迫的维度。

为了实现“双碳”目标，监管部门持续推动绿色金融的发展，包括大力推进绿色金融标准体系、绿色金融产品服务创新体系和绿色金融激励约束机制等建设。市场上大量传统的高耗能产业面临转型压力，新技术、新产业和新业态需求放量，在这样的大趋势下，对于资管机构，加强投资组合碳排放管理，通过金融手段支持实体经济碳中和转型，不光是响应国家政策的号召，也能够获得可观的长期投资回报。因此，ESG投资与资管机构的业务发展前景建立了直接的联系，可以说，绿色金融理念的提出和推广带动了ESG投资理念在市场上的强势崛起，ESG投资逐渐被认为是推动经济高质量发展的重要抓手。

ESG投资的探索

双碳目标下，ESG的投资要从全方位、多角度出发，紧跟重要政策变化，主要从以下几个角度出发：

1. 建立健全ESG投资组织架构

2. 规范ESG投资制度流程

3. 搭建具有中国资本市场特色的ESG评分评级体系

4. 促进被投企业可持续发展

5. 推出国内创新可持续发展主题ETF产品

6. 响应重要的ESG投资国际倡议

7. 助力国内ESG投资相关监管体系建设

8. 制定碳中和行动规划

9. 深化碳主题规划

10. 提升ESG信息透明度

ESG投资实践之路 机遇与挑战并存

“双碳”目标孕育着巨大的投资和发展机遇，需要发挥金融支持作用。从实践经验来看，博时基金认为ESG投资理念顺应了时代潮流，和我国高质量发展目标紧密契合，未来发展空间非常广阔，但当下依然在多方面需要完善。

综合看，ESG投资发展主要难点在于：

市场参与者对ESG理念的认知、重视和资源投入不足，导致ESG信息披露不充分、数据质量不高；

投资机构将ESG因素整合到投资流程中的方法论不足。

ESG融入投资流程通常包含四个环节

环节1-定性分析，即投资者从多个来源（包括但不限于公司报告和第三方投资研究）收集相关信息，并识别影响公司的重要因素；

环节2-量化分析，即投资者评估重要财务因素对投资组合和投资范围中各证券的影响，并相应调整其财务预测和/或估值模型；

环节3-投资决策，即根据第1阶段、第2阶段的分析作出买入（增加权重）、持有（保持权重）或卖出（减少权重）决策；

环节4-积极所有权评估，即重要财务因素识别、投资分析和投资决策可以启动或支持公司参与和/或为投票提供信息。

抓机遇，扩规模

一系列“双碳”目标相关政策推出和实施以来，撬动了百万亿级投资市场，据不完全统计，仅2021年1月至2022年7月，国家级政策已经有近40项。除绿色投资以外，转型金融、“低碳”和“零碳”投资、气候基金也蓬勃发展起来。各行业大中型企业日益重视和强化ESG管理，提升ESG表现，发布ESG报告。与ESG投资相关的技术也实现“零”的突破，在ESG风险应对、ESG数据挖掘和分析等领域创新产品持续涌现。与此同时，关注ESG技术发展的一级市场投资人设立投资基金，支持企业开发ESG技术。

截至2021年12月31日，国内已发行的泛ESG基金共有175只，已披露产品规模达3，636亿元。仅2021年发行相关产品达86只，接近年初时市场产品数量总和。2022年7月4日，8家基金公司正式面向市场发行首批碳中和ETF。

ESG投资是一番功在当代、利在千秋的事业，需要政府、企业、投资人、行业组织、中介机构以及媒体等多元主体凝聚共识、形成合力。资本是经济增长、产业和企业发展的核心要素。资本是逐利的，但ESG的发展不仅要让资本盈利，而且要让企业在应用资本的过程中更多地关注环境、重视社会责任、提升公司治理，促使资本功能得到深化。因此，通过ESG投资，必将深化资本功能，拓展资本应用空间，引导资本向善，助力经济实现高质量的可持续发展。

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